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          更新時間︰2018-08-11 17:02:26 點擊數︰391

          近期,螺紋鋼1310合約出現了持續調整,累計跌幅已近10%,由于去年年底,國家為刺激經濟推出了一系列基建項目,城鎮化被提到了一個新的高度,經過市場充分炒作,鋼價連續上攻,與現貨市場實際供求狀況產生了背離,過度透支了未來行情。雖然上周曾出現一定程度的反彈,但隨著“國五條”細則的出台,市場反響強烈,周一螺紋鋼價格破位大跌,下方空間再度被打開。

            鋼材庫存全線上升,階段性供需嚴重失衡

            1月初至2月中旬,全國主要城市螺紋鋼現貨價格基本以持平為主,變化不大,但同期螺紋鋼期貨價格卻一路上揚,期現差價開始拉大,主力合約與近月合約價差最高達到300元,期貨價格存在明顯高估。而鋼廠生產力度也絲毫不見減弱,1月份,全國粗鋼產量約為5934萬噸,平均日產粗鋼191.4萬噸,環比增加5.4萬噸,增幅為2.9%,2月中旬重點大中型企業粗鋼日均產量為171.9萬噸,旬環比增長1.01%,全國粗鋼日均產量估算值為200.6萬噸,旬環比增長0.9%,該數值已接近歷史高點附近。

            需求未見明顯起色,而市場供給不斷增加,再加上部分貿易商積極囤貨,使得全國主要市場五大鋼材品種社會庫存量為2175.1萬噸,較前一周增加136.7萬噸,連續11周上升,即使以同口徑比較,上周總庫存也達到1997.1萬噸,同比增加115萬噸,再創歷史新高水平。這其中螺紋鋼增幅更加顯著,連續14周上揚,同創歷史最高紀錄。高庫存給市場帶來了巨大壓力,而需求能否有效回升目前仍處觀望之中。

            “國五條”細則引起恐慌,資本市場預期悲觀

            “國五條”細則出台後,市場部分人士認為二手房將得到抑制,但是需求會轉移至新建住宅,引起價格上漲。但筆者認為出現這種情況的可能性不大,因文件同時也指出對于房價上漲過快的熱點城市,應指導其增加住房及住房用地的有效供應,制定並公布年度新建商品住房價格控制目標,遏制了這一苗頭,況且金融市場更多體現的是對于未來的預期,各地的調控細則3月將陸續出台,房產稅、遺產稅擴大試點也是大勢所趨。

            經濟回暖仍需鞏固,國際大宗商品處于回調階段

            月初公布的官方制造業PMI、匯豐PMI,服務業PMI數據都出現了回落,盡管仍處于50這一分水嶺之上,但從各個分項數據分析,經濟持續回暖隱憂仍存,國內提倡節儉反對鋪張,部分內需消費出現回落。國外出口訂單方面,特別是歐洲這一塊,商務部也明確指出雖然今年一、二月份外貿數據相比去年稍好,但外部系統性風險尤其需要關注和防範。

            歐元區方面,整體失業率達到11.9%,創下新高,Markit采購經理人指數為47.9,仍處在萎縮狀態。美國數據相對偏暖,但美元走強會相對打壓商品走勢,近期美元成功突破5個多月來的整理箱體,國際主要商品包括金屬在內都處于回調格局,國內期市也受影響較大。

            整體來看,短線螺紋鋼1310合約仍舊處于跌勢中,空單可以繼續持有,下方支撐位為3760。後市隨著旺季的到來,下游需求若能有效回升,螺紋鋼將有樂觀表現,但上文所述的幾個問題若不能得到緩解或者確定,行情的空間和時間跨度會大打折扣。